《刀剑笑新传之宝鉴》讲述了暮年皇帝名剑膝下五子争夺皇位的故事。其中，大太子名太祖和二太子名天命势力最强，剑京城也因此被两方势力瓜分，城中百姓只需看街外挂着哪一方的旗帜，便能判断所属阵营。
师父去世后，小白奉命下山，寻找生命中最重要的女人。他来到国都剑京城时，发现城内土匪流氓横行，百姓饱受侵扰。戴着面具、行侠仗义的小白因此成了两位太子都想除掉的人。与此同时，传说中“有鞘无刀”的刀客刀锋冷也来到剑京城，为妻子医治眼疾。凭借高超刀法，他受雇于二太子名天命。
一次偶然的机会，小白救下了遭人追杀的女孩十两。十两不仅没有感激，反而对小白恩将仇报。原来，她一直在设法接近二太子，伺机为亲人复仇。后来，小白结识了好色的名太宗，两人在偷窥京城美女时遇见妓女耶律梦香。小白对梦香一见钟情，也认定她就是自己一直寻找的心上人，可梦香却无情地拒绝了他。
名太宗发现小白武艺高强，便将他和十两介绍给大太子名太祖。梦香的拒绝令小白心灰意冷，也促使他加入了大太子的阵营。之后，小白与十两奉命刺杀二太子，却中了名太宗设下的圈套。混战中，十两被刀锋冷杀死，大太子也遭到弟弟名太宗杀害。小白与刀锋冷展开决战，最终将刀锋冷杀死。
面对名太宗，小白质问他为何要杀死自己的哥哥。名太宗这才道出真相：他是皇帝的庶子，本来没有资格争夺皇位，只有大太子死去，他才有机会继承皇位。临死前，十两向小白吐露心意，使他下定决心为十两复仇，并帮助名太宗夺取皇位。
